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Diese Woche diskutieren wir in Episode 90 über die folgenden News aus dem Startup und VC-Ökosystem:

VCs setzen verstärkt auf Hardware - Der europäische Venture-Markt erlebt eine klare Verschiebung: Investoren wenden sich zunehmend von klassischen SaaS-Modellen ab und investieren verstärkt in Hardware- und Deep-Tech-Startups. Treiber ist die sinkende Differenzierbarkeit von Software, während Hardware durch technologische Komplexität und hohe Eintrittsbarrieren als deutlich defensiver gilt. Besonders profitieren europäische Halbleiter-Startups: 2025 flossen rund 972 Mio. Euro in den Sektor, und auch 2026 setzt sich das Wachstum fort. Prominentes Beispiel ist die USD 225 Mio. Runde von Kandou AI die wir uns in einer der letzten Folgen im Detail angeschaut haben. Insgesamt erreichten Hardware-Investments in Europa zuletzt Rekordniveaus – ein Signal für die steigende strategische Bedeutung von Infrastrukturtechnologien im AI-Zeitalter. (Pitchbook)

ETH und IBM starten Quantum-Offensive - Die ETH Zürich und IBM haben eine zehnjährige Partnerschaft zur Forschung an Quantencomputing und KI angekündigt. IBM finanziert zwei neue Forschungsteams mit einem Budget im zweistelligen Millionenbereich, wodurch rund 40 Forschende unterstützt werden sollen. Im Fokus steht die Entwicklung neuer Algorithmen für Quantencomputer, eine Schlüsseltechnologie der nächsten digitalen Ära. Ziel ist es, die Grundlagen für leistungsfähigere und sicherere Systeme zu schaffen. Die Initiative unterstreicht die strategische Bedeutung der Schweiz im globalen Wettbewerb um Quanten- und Deep-Tech-Innovation. (NZZ)

SpaceX-IPO: Musk setzt auf AI-Hype - Der geplante Börsengang von SpaceX könnte das Unternehmen mit bis zu USD 2 Bio. bewerten und wäre damit weniger ein klassischer IPO als eine Wette auf AI-Fantasie. Die massive Neubewertung wird nicht primär durch das Kerngeschäft von SpaceX oder Starlink getrieben, sondern durch die Verknüpfung mit xAI und die Erzählung rund um AI-Infrastruktur im All. Operativ wächst SpaceX zwar weiter, doch zentrale Fragen zu Starlink-Skalierung, Starship und politischer Abhängigkeit vom US-Staat bleiben offen. Der geplante IPO zeigt, wie stark Kapitalmärkte derzeit futuristische AI-Narrative über klassische Fundamentaldaten stellen. (Bloomberg)

Quote der Woche:

In dieser Folge von Burn Rate sprechen wir über einen strukturellen Shift im globalen Venture Capital Markt, der aktuell oft übersehen wird. Auf den ersten Blick wirkt das Umfeld stabil: 2025 war eines der stärksten VC-Jahre überhaupt. Doch unter der Oberfläche hat sich die Marktstruktur fundamental verändert.

Ein zentrales Merkmal ist die zunehmende Konzentration. Die Anzahl grosser Finanzierungsrunden ist deutlich zurückgegangen, während gleichzeitig mehr Kapital in weniger Unternehmen fliesst. Venture wird damit selektiver und fokussierter – mit weniger Breite, aber deutlich grösseren Einzelwetten. Parallel dazu hat sich auch die Investorenlandschaft verschoben. Während im Boom-Zyklus vor allem Crossover- und Private-Equity-Investoren dominierten, führen heute wieder klassische Venture-Capital-Firmen die grössten Runden an. Das deutet auf eine Rückkehr zu stärker technologiegetriebenen Investmententscheidungen hin.

Gleichzeitig verändern sich die Deals selbst grundlegend. Einzelne Finanzierungsrunden erreichen inzwischen Grössenordnungen von zehn bis vierzig Milliarden Dollar. Dabei handelt es sich nicht mehr um klassische Startup-Finanzierungen, sondern um Infrastruktur-Investments in potenziell neue technologische Plattformen, insbesondere im Bereich AI. Der Fokus verschiebt sich damit von Produktinnovation hin zur Kontrolle über grundlegende Technologie-Stacks.

Zusätzlich drängen strategische Investoren wie grosse Tech-Konzerne verstärkt in den Markt. Diese verfolgen neben finanziellen auch operative Ziele wie Zugang zu Technologie, Daten und Talent. Das verändert die Dynamik weiter und kann sowohl Chancen als auch Abhängigkeiten für Startups schaffen.

Wir diskutieren, ob diese Entwicklung ein gesünderer, disziplinierterer Markt ist, oder ob die starke Kapitalbündelung auf wenige Unternehmen neue Risiken schafft. Klar ist: Venture Capital bewegt sich zunehmend in Richtung weniger, aber deutlich grösserer und strategischerer Wetten, mit entsprechend höherem Risiko und potenziell enormem Upside.

Wenn ihr mehr Details zum Thema erfahren wollt, hört rein in die Episode.

In der Episode 90 beantworten wir eine Hörerfrage von Paul aus Basel: Wie aussagekräftig ist ARR (Annual Recurring Revenue) wirklich – und wird diese Kennzahl gerade überbewertet?

ARR gilt im SaaS- und zunehmend auch im AI-Umfeld als zentrale Metrik, weil sie planbare, wiederkehrende Umsätze abbildet. Gerade im aktuellen Marktumfeld posten viele Startups ihre ARR-Zahlen offensiv, oft als Signal für Wachstum, Traktion und Investoren-Readiness. Doch genau hier beginnt die Problematik.

ARR ist zwar ein wichtiger Indikator für ein funktionierendes Geschäftsmodell, lässt sich aber auch relativ leicht „optimieren“. Umsätze können annualisiert, Preise kurzfristig erhöht oder grössere Deals vorgezogen werden – ohne dass diese Entwicklung langfristig stabil ist. Besonders bei AI-Startups kommt hinzu, dass steigende Umsätze oft mit ebenso stark steigenden Kosten einhergehen, etwa durch Compute- oder Modellnutzung.

Das bedeutet: ARR zeigt, wie das Geschäft aktuell aussieht, aber nicht, wie nachhaltig es ist. Deshalb schauen Investoren zunehmend auf ergänzende Kennzahlen wie Retention, Unit Economics oder Margen.

Gleichzeitig bleibt ARR ein starkes Storytelling-Tool. Die Kennzahl ist einfach verständlich, wächst im Idealfall schnell und erzeugt Momentum im Fundraising. Die zentrale Frage ist daher nicht, ob ARR relevant ist, sondern wie differenziert man ihn interpretiert.

Mehr zum Thema und unsere Einschätzungen findet ihr im Podcast.

Deals im Fokus in der aktuellen Burn Rate Episode

Letzte Woche haben Schweizer Startups und Scale-ups mehr als CHF 11 Mio. via Equity Finanzierungsrunden, Loans, Grants und Awards aufgenommen:

Exits

Vielen Dank fürs Lesen!

Wenn du mehr zu den Themen erfahren willst, kannst du direkt in unsere Burn Rate Folge 90 vom 11. April 2026 auf Spotify oder Apple Podcasts reinhören. 

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